REAKSI HARGA SAHAM SAAT PENGUMUMAN DIVIDEN TUNAI DIMODERASI OLEH FREE CASH FLOW

ABSTRAK Penelitian ini menguji reaksi harga saham saat terjadinya pengumuman dividen tunai, yang dimoderasi oleh free cash flow. Informasi tentang pembagian dividen dipercaya dapat memengaruhi perilaku harga saham di pasar modal. Beberapa hasil penelitian sebelumnya masih terdapat inkonsistensi, sehingga variabel free cash flow dimasukkkan sebagai variabel moderasi yang diprediksi mampu memperkuat pengaruh pengumuman dividen tunai pada reaksi harga saham. Populasi penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di BEI periode 2013-2015. Sampel penelitian ditentukan dengan metode purposive sampling, yang menghasilkan 32 sampel tahun 2013, 34 sampel tahun 2014, dan 25 sampel tahun 2015. Teknik analisis data yang digunakan adalah Moderated Regression Analysis (MRA). Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa pengumuman dividen tunai berpengaruh positif pada reaksi harga saham, sedangkan free cash flow tidak terbukti sebagai pemoderasi pengaruh pengumuman dividen tunai pada reaksi harga saham. Pengembangan penelitian ini dapat dilakukan dengan mengganti event date menggunakan periode terjadinya RUPS, serta menggunakan kebijakan dividen (meningkat atau menurun) sebagai variabel independen, sehingga mampu membuktikan peran free cash flow sebagai pemoderasi. Kata kunci: pengumuman dividen tunai, free cash flow, harga saham ABSTRACT This study examines the stock price reaction when companies announce cash dividend distribution, which is moderated by free cash flow. Dividend distribution information is believed to affect the stock price. The results of several previous research have inconsistencies. Therefore, the free cash flow variable is included as a moderating variable which is predicted to strengthen the effect of cash dividend announcement on stock price reaction. The population of this research is all companies listed on the BEI in 2013-2015. The sample was determined by purposive sampling method, and produced 32 samples in 2013, 34 samples in 2014, and 25 samples in 2015. The data analysis technique used was Moderated Regression Analysis (MRA). The results of this research indicate that the announcement of cash dividend positively affects the stock price reaction, while free cash flow is not proven as a moderator of the effect of cash dividend announcement on stock price reaction. The future research can be done by replacing the event date using the period of the Annual General Meeting (AGM), and using the dividend policy (increased or decreased) as an independent variable to prove the role of free cash flow as a moderator. Keywords: cash dividend announcement, free cash flow, stock prices